تدور رحلتنا الاستثمارية حول إيجاد القيمة العادلة للأسهم العادية. يمكنك الاستثمار في الشركات التي تنمو بسرعة وتخسر المال. من ناحية أخرى ، يمكنك أيضًا الاستثمار في شركات في صناعة متدهورة ، ومع ذلك لا يزال بإمكانك جني الأموال. لا يعتمد الاستثمار المربح على ما تستثمر فيه فحسب ، بل يعتمد على المبلغ الذي تدفعه مقابل شركة معينة.
لذلك ، دعونا ننظر إلى الشركة ذات النمو السلبي في الأرباح. كيف نقدرهم؟ بالنسبة لشركة ذات نمو 0٪ ، فإن نسبة السعر إلى الربحية للقيمة العادلة هي 13.4 ، وهو ما يعادل 7.45٪ عائد سنويًا. بالنسبة لشركة النمو السلبي ، يجب أن تكون نسبة السعر إلى العائد أقل بالطبع ، لأنها تعطي أقل وأقل بمرور العام.
دعنا نحاول تقييم النمو السلبي بالافتراض التالي. نمو ربحية السهم هو سالب عشرة بالمائة للسنوات الخمس القادمة ثم يظل ثابتًا. العائد على السهم للسنة الحالية هو 1.00 دولار. لذلك ، بعد خمس سنوات ، ستأتي EPS بسعر 0.59 دولار. الآن ، هذا هو 0.59 دولار الثابت الذي سنحصل عليه بعد خمس سنوات من الآن. قيمة هذا التدفق النقدي اليوم بافتراض معدل خصم 4.5٪ هو 0.47 دولار. بتطبيق P / E من 13.4 ، تقدر قيمة هذه الشركة إلى حد ما بـ 6.34 دولار. في الوقت الحالي ، يبلغ ربح السهم 1.00 دولار لكل سهم. إذا نظرت إلى تداول السهم عند 6.00 دولارات ، فقد تعتقد أنه رخيص نظرًا لأنه يتم تداوله عند مضاعف السعر إلى الربحية 6. ولكن إذا كنت تتوقع نموًا سلبيًا بنسبة 10 في المائة سالب خلال السنوات الخمس المقبلة ، لا يبدو سعر الربح / الخسارة هذا رخيصًا بعد كل شيء.
إذا كنت تتوقع نموًا سلبيًا ، فحتى نسبة السعر إلى العائد المنخفضة على ما يبدو لا تُترجم إلى استثمار مربح. الصناعة التي يمكنني التفكير فيها الآن هي صناعة السيارات. تكافح شركة صناعة السيارات الأمريكية لسنوات للتنافس مع نظيراتها اليابانية. قام المستثمرون بتسعير النمو السلبي لبعض الوقت الآن. إذا نظرت إلى جنرال موتورز أو فورد ، فقد كانا يتداولان بمعدل P / E منخفض على ما يبدو لعدة سنوات. حتى هذا العام ، كان كلاهما قادرًا على تحقيق أرباح. هذا العام ، من المتوقع أن يتعرضوا جميعًا لخسارة. المغزى من القصة هنا هو الانتباه إلى الشركة ذات نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة.
ZZZZZZ